2011年第三季度工程机械行业反弹
从三季度开始，从同比和环比都往上。因此，看好三季度的工程机械行业的反弹。对于造船的景气我们认为第一位，周期是向下的，小周期是向上。短期是看好这个行业。我们对中周期来讲不看好。对于煤矿机械我们认为景气度一般的。转型产业除了铁路估值比较低以外，剩下的都是估值比较高的。这时要继续看一些子行业。目前我们对铁路和核电来看，我们认为景气可以维持，但是很难超越。在顺周期子行业没有机会时他才会有机会。对于一些装备行业是蓄势的过程。我们自下而上做一些。从景气度来看，刚才也讲过，基本上的逻辑还是对于子行业逻辑驱动的判断。宏观上判断，上半年CPI下行，投资增速上行。刚才讲了工程机械除了有逻辑认为一季度有透支和库存原因。导致二季度环比下滑快，三季度开工会慢慢放出来。首席宏观认为宽财政的政策会慢慢释放出来，加强对工程机械有反弹的原因判断。工程机械看细一点是处于成长的后期，未来两三年以后会进入平稳的增长期。
工程机械对新开工面积和固定资产投资增速理论上这样的。保有量转移会导致理论失真。一般来讲，工程机械大概在10倍附近时可以进入关注点。如果碰到小周期往上时，业绩公告期通常会反弹，历史上的经验是这样的，观测历史也是这样的。我们的组合比较明确的，从稳健角度来看倾向于买龙头。从弹性来看，二线股看好的。
中国从机械来看，目前是强势，还在整机。从它的特点来看，相对来讲资产比较轻的。而且中国在全球竞争角度来看，最容易在整机上取得优势，涉及到核心部件可以用一些人力成本的优势，售后服务的优势。
传统来看，机械基础件市场空间很大，目前来看很多中高端的还是需要进口。这个行业要取决于这个中国的材料产业。整个产业链上同步进步的情况下，中国的基础件公司才能取得进步。在基础件公司我们对行业的判断认为未来五年有一个增速。行业有这么高的增长是可以的。在机械基础件的公司里面看好的天马和中鼎股份（000887）。 中国的工程机械还是有自己的优势，支持国产！
页:
[1]